ベネフィットジャパン①
ベネフィットジャパン②
ベネフィットジャパン③
ベネフィットジャパン④
続きです。


今までの記事では今後の予想をしてきましたが、今回はまず過去の業績確認から入ります。

b853.png 

過去記事では平成30年3月期と表現しておきながら、今回は西暦表示の2018年3月期とややこしいことに…
決算説明資料で和暦が使われていたのでそのまま使ったのは失敗です。
他の銘柄でもあるある現象で、いつも思いますけど見比べる時に手間ですよね…。

まぁそれは置いといて、業績の数字に目を向けると右肩上がりのホレボレする業績ですね。(予想を含め)
こういう銘柄を探し求めているのですが、PER30倍と割高だったりするわけです。
なのに、当ベネフィットジャパンはPER一桁のお買い得価格の時期がありました。
私の予想では、この会社予想も上回る数字になっているのでますます楽しみです。

さて、今後の株価を予想するのに必要なEPSですが、
営業利益ではなく純利益から算出されるので、純利益/営業利益を右側に載せています。
純利益を予想するのは非常に難しいので、過去のパーセンテージから求めることにします。
過去3年の傾向からして営業利益の約67%が純利益として残ると考えて良さそうです。

④の記事より、平成30年3月期のMVNO事業の営業利益は816(百万円)と予想しました。
同記事よりMVNO事業の営業利益 ≒ ベネフィットジャパンの営業利益という謎法則を立てましたので、
それに従い18年3月の営業利益は816(百万円)を入れ……ようかと思いましたが、
過去にMVNO事業を除いた利益-全社費用で△22(百万円)という年度がありましたので、(詳しくは④参照)
保守的に営業利益816-22=794(百万円)としておきました。

純利益は、794(百万円)の67%として532(百万円)となります。
これを発行株数で割り、(表と合わせるため株式分割前の発行株数)1株益272.6円とでました。
分割後の今の水準に合わせると、1株益90.86円
これが私予想の18年3月期の EPS 90.86 です。

b854.png 

同じようにこの考え方で19年3月期の予想も出しました。
顧客数に比例してEPSも増えるように考えたので、
18年3月期の顧客数の伸びを四半期単体+2,500人としていましたが、
19年3月期は少し数を減らして+2,000人(年間8,000人増)で算出しました。
分割後は 331.64 / 3 = 110.55 になります。

とりあえずは短期的な株価目標として、私予想19年3月期の EPS 110.55円 を使用します。
以降も成長を続けていると思いますが、
まだ不確定な要素が多すぎるのでこのあたりで留めておきます。


さて、私がベネフィットジャパンについて考えようと決めた日は、
今期の1Q発表翌日(8/15)の終値が931円と前日比+1円で終わった日のことでした。
場中ではなんと年初来安値の911円もつけました。
私がちょっと考えてみるかと決心したこの日の株価を基準としたいと思います。

ちなみにこの日の終値931円でPER11.12倍という評価でした。(会社予想EPS83.7)
私としてはPER20倍まで評価されてもいいと思っています…が、市場はそう評価していません。

私予想では19年3月期でEPS110.55円ですので、株価931円のままだとPER8.42倍まで下がります。
業績が上がったとしても、市場は低評価で株価は低迷し続けてしまうかもしれませんが、
これだけの成長率を残し続けていれば、いつかは正常に評価され余裕でPER20倍まで評価されると思っています。
同業種と比べるとPER20倍でも割安ですからね。

ということで、
もし私の想定通りに事が進めば、19年3月期でEPS110.55円のPER20倍評価となり、
 931円 × ( 110.55 / 83.7 ) × ( 20.0 / 11.12 ) = 2,211円

2017/8/15の931円から19年度中に2,211円。
率にして+137.5%の株価上昇を期待します。

以上で私なりの予想を終わります。



ここまで長々と書いてきましたが、決して買い煽りや銘柄分析のような立派なものではなく
数年経ったときに過去の自分がどのように考えていたか見直すための備忘録のようなものです。
読んで参考にしていただけたら嬉しいですが、もちろん責任は持ちません。投資は自己責任でお願いします。

 ベネフィットジャパンのMVNO事業の中には利益率の高いONLY OPTIONというものがあり、こちらについても考えたかったのですが、会員数の増加となる要素が思い浮かばなかったため会員数ヨコヨコとして、オンリーサービスの会員数を軸に考えました。まだまだまだまだ考えなければいけないところはたくさんありますが、私が理解できる内容で尚且つ会員数を増やしていくストックビジネスが会社の柱となっていたので、順序立てて予想をしてみました。次の中間決算で呆気なく崩れてしまうかもしれませんが、これも経験です。その時はまた次の銘柄を探します。
 今回、こうして自分なりに考え、まとめてみたことは結果がどうなるにしろ勉強になりました。想定通りになることが一番良いことは間違いないですが、これから発表されていく四半期決算で今回の予想とのズレを修正しつつ、その時その時でベストな行動をとりながら株価上昇を待ちたいと思います。


コメント

  1. たかかつ | .S59ZLCA

    ベネフィットジャパン 18年3月期予想EPS

    ロスキー様
    はじめまして、たかかつと申します。
    ベネフィットジャパンの詳しい解説ありがとうございます。
    私も少しですが、ベネフィットジャパン持ってます。
    以前から低PERのスクリーニングで気になっており、株式分割後に購入しました。
    ベネフィットジャパンはブログ等で紹介されているのもほとんどないのでありがたいです。
    さて、私の18年3月期予想EPSですが、ロスキー様の予想より強気の99.9です。
    計算は去年の第一四半期EPS(分割前)48.74に×4期分=194.96。
    決算期EPS234.05と比較して、最終16.7%上振れ。
    今期の第一四半期EPS21.72に×4期分=86.88、上振れ分を15%=99.9です。
    大分大雑把ですが、今期のMVNO加入増加率を見るといけるかなと思ってます。
    目標の株価はPER20倍の2,000円にしてます。
    このまま株価が上昇していくといいですね。

    ( 12:05 [Edit] )

  2. ロスキー | -

    たかかつさん

    コメントありがとうございます。

    ベネフィットジャパンを保有している方からのコメント嬉しいです。
    私は控えめに予想を立てていきましたので、
    最終の数字はたかかつさんの予想に近い数字になるかと思います。
    むしろなってほしいです(´∀`)

    正直、今回の1Qで飛びぬけた数字が出てしまい予想が難しいですよね…(笑)
    同じホルダーとして株価の上昇に期待していきましょう!

    ( 21:49 )

  3. たかかつ | .S59ZLCA

    返信ありがとうございます

    ロスキーさん
    返信ありがとうございます。
    ベネフィットジャパンはロスキーさんの記事にもあるように、今までの契約取次事業主体からMVNO事業へ主要セグメントの移行中にあり、利益率が大きく改善し、今期はやっと増収増益になりそうですが、なかなか注目されませんね。
    ちなみにウィルグループもロスキーさんとかぶってますよ(^^)
    ブログ更新楽しみにしてます。

    ( 23:06 [Edit] )

  4. ロスキー | -

    たかかつさん

    コメントありがとうございます。

    たかかつさんがおっしゃるようにMVNO事業は驚異的な利益率に加え、
    顧客数が増えれば売上・利益も伸びるという分かりやすいストックビジネスです。
    中身を見て早く気づいたもの勝ちですね(^ω^)
    最近少しずつ拾われてきたでしょうか…?
    ウィルグループも恐ろしい成長力ですよね…(゚Д゚)

    これからまだまだ楽しみな2銘柄を共に応援していきましょう(*´д`*)

    ( 23:35 )

  5. たかかつ | .S59ZLCA

    返信ありがとうございます

    ロスキーさん
    またまた、返信ありがとうございます。
    ベネフィットジャパンは7月中旬頃に打診買いをし、調べるといい会社だなと思いその後買い増ししました。
    コメントを書いてて思ったのですが、IRでMVNOの月次加入推移を発表してくれるといいですね。
    これからもよろしくお願いします(^^)

    ( 08:13 [Edit] )

  6. ロスキー | -

    たかかつさん

    コメントありがとうございます。

    たしかに月次速報があると更に安心して保有することができますね(*´д`*)
    他にもベネフィットジャパンのような
    面白そうな銘柄があったら教えていただきたいと思います。
    是非ともまた遊びにいらしてください!

    ( 17:13 )

コメントの投稿

(コメントの編集・削除時に必要)
(管理者にだけ表示を許可する)



Latest Articles